香橙观点丨保持期待 静待机会（2023年1月）

来源: 发布时间：2023-02-07

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市场回顾及点评


23年1月，上证指数涨跌幅为5.39%，沪深300涨跌幅为7.37%，创业板指数涨跌幅为9.97%，科创50涨跌幅为5.67%；港股方面，恒生指数涨跌幅为10.42%，恒生科技指数涨跌幅为10.02%。新的一年，随着疫情的快速降温，中国经济翻入复苏的篇章，A股和港股也均迎来了开门红。

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香橙观点

站在现在的时点，未来的市场会是什么走向？我们尝试做一些预测。首先是A股，A股这一轮的上涨是基于放开预期和经济复苏预期出现的，在我们10月的月报中，我们预判了这轮反弹。但从22年10月底到现在，反弹也持续了差不多三个月的时间，于是我们看到市场上出现了分歧，一方面，北向资金1月的净流入突破历史新高，达到1413亿元，远高于次高值890亿；另一方面，内资略显疲软，整个市场在节后也有了一些盘整迹象。



人类的思维往往是线性的，容易囿于短期的趋势，在这个充满博弈的市场里，充斥着各种预期、预期你的预期，影响因子非常之多，短期呈现出随机性。但纵观10多年来的两轮牛市（06-07年和14-15年），资本市场除了受盈利增长的影响外，流动性、政策和政策驱动下经济的复苏、以及复苏带来的信心的恢复对股市的影响很大。因此，我们认为今年至少上半年，由于流动性和政策会相对友好，A股整体还是会呈现出一些结构性的机会。

关于港股和美股，我们判断港股的beta行情基本结束，结构化的行情将会开始。而美股方面，随着加息即将尾声，我们认为美股的表现将会优于去年。

总体上，国内股市正在由估值修复向盈利修复转变，我们目前配置的行业也是围绕盈利修复这条主线，集中在互联网、金融、新能源等板块上。在令人期待的2023年，我们也将继续专注投研，努力把握结构性机会。