香橙观点 | 坚定向前 再多一些耐心（2023年2月）

来源: 发布时间：2023-03-06

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市场回顾及点评


23年2月，沪深300涨跌幅为-2.10%，创业板指数涨跌幅为-5.88%，科创50涨跌幅为-2.36%；港股方面，恒生指数涨跌幅为-9.41%，恒生科技指数涨跌幅为-13.59%。


02

香橙观点


2月A股和港股震荡走弱，对整体市场我们依然维持1月时的判断，认为港股贝塔行情基本结束，A股相对乐观。


如何理解2月的震荡走势？前一轮上涨反映的是对经济复苏的预期，上涨完成后，市场仍需进一步的数据确认复苏的强度。而在今年出口承压的背景下，内需成为经济复苏的支撑点，房地产和汽车又是重中之重。但我们看见1-2月的房地产和汽车数据还处于下行通道：根据中指研究院和中汽协数据，1-2月百强房企销售总额为9841.1亿元，同比下降4.8%；今年前8周乘用车上险量仅有224万台，同比下降33%。


我们认为：经济复苏不会一蹴而就，而是需要一个传导的过程。从更前瞻的指标上看，我们对经济复苏的确定性和强度是持乐观态度的，比如深圳最近的拥堵程度体感已经超越了疫情前，从数据上看也是，根据交通运输部的数据，全国100个主要城市的交通拥堵水平已经恢复至疫情前水平，甚至一度超过19年的最高水平。而从更宏观的数据看，2月制造业PMI达到了52.6%，经济修复超越市场预期。随着各城房地产放松政策落地，房市尤其是二手房回暖迹象愈发明显，上周15城二手房成交也已创一年新高，相信之后会有越来越多的数据确认经济复苏的斜率。


目前经济仍在复苏进程中，我们对市场相对乐观，方向围绕着经济复苏、盈利修复和新兴成长。